همه چیز درباره نسبت ارزیابی PEG

 

نسبت PEG ،نسبت کاربردی در میان تحلیلگران و سرمایه گذاران می باشد و همانطور که گفته شد کلیه اشکالات و کمبودهای نسبت P/E را حل کرد و تحلیل بهتری از ارزندگی سهام ایجاد می نماید. نسبت PEG از تقسیم P/E بر نرخ رشد سالانه سودآوری شرکت (g )بدست می آید. بنابراین:

 

در نتیجه با داشتن نسبت P/E شرکت و محاسبه نرخ رشد آن می توانیم نسبت PEG را محاسبه نماییم

تحلیل نسبت PEG از دیدگاه تحلیلگران:

1 -اگر این نسبت در شرکتی بین صفر تا یک باشد به این معنا است که سهام آن شرکت برای سرمایه گذاری مناسب است. و قیمت سهام شرکت با توجه به میزان سودآوری آن ارزان می باشد و از طرفی بازار نرخ رشد را کمتر از معقول پیش بینی کرده است.

2 -هر چه رقم این نسبت از یک به طرف صفر حرکت کند نشان از سودآوری بیشتر شرکت دارد به این معنا که اگر PEG شرکتی 0/34 باشد سودآوری و ارزندگی آن بیشتر از شرکتی است که PEG آن معادل 0/67 باشد.

3 -PEG کمتر از صفر و منفی نشان از عدم سودآوری مناسب شرکت دارد و به دلیل نرخ رشد منفی شرکت حادث می شود.

4 -اگر PEG بیشتر از یک باشد به معنای گران بودن سهام است و خرید آن توصیه نمی شود و از طرفی پیش بینی بازار از نرخ رشد شرکت فراتر از ارقام جاری آن است. نکته مهم: مقیاس یک برای ارزندگی سهام در نسبت PEG بصورت استاندارد در دنیا اعمال می شود ولی در زمانهای مختلف و در شرایط اقتصادی مختلف نسبت به نرخ بهره و تورم، سرمایه گذاران می توانند این رقم را کمتر و یا بیشتر نمایند و شرکتها را براساس مقیاس کمتر و یا بیشتر به منظور سودآوری بیشتر نسبت به شرایط خاص اقتصادی انتخاب نمایند. بنابراین برای این منظور و رسیدن به مقیاس صحیحی در نسبت PEG برای ارزیابی سهام شرکتها می بایستی بصورت زیر عمل کرد.

بطور مثال اگر P/E سهمی معادل 8 باشد، ممکن است این تصور پیش آید که قیمت سهام نسبت به عایدی آن گران است و سرمایه گذاری در آن توجیه نمی شود ولی چنانچه همین سهام دارای نرخ رشد g  چهل و پنج درصد در سال باشد، نسبت PEG معادل 0/17 می باشد که چون کمتر از 0/2 مقیاس برآوردی ما می باشد، خرید سهام علی رغم p/e بالا توصیه می شود.

در مقابل اگر p/e سهمی معادل 4 با شد که نشان از سودآوری خوبی در بازار سهام دارد ولی نرخ رشد (g )آن 15 درصد باشد نسبت PEG سهام مذکور 0/26 می باشد که چون بیشتر از 0/2 می باشد به معنای گران بودن قیمت سهام در شرایط جاری اقتصادی است و خرید آن علی رغم p/e پایین آن توصیه نمی شود به این دلیل که این سهم در سالهای آتی همگام با نرخ تورم نمی تواند سودآوری خود را افزایش دهد.

 

 

نکته مهم: تحلیلگران و سرمایه گذاران در شرایطی که نرخ تورم و بهره بانکی افزایش می یابد می بایستی واحد مقایسه ای PEG را نیز کمتر از یک در نظر بگیرند و مطابق روش بالا مقیاس دقیق آنرا محاسبه نمایند.

چگونگی حل مشکالت p/e توسط نسبت PEG همانطور که در قسمت p/e گفته شد، چهار مشکل اصلی در مقایسه p/e شرکتها ایجاد می شود که به واسطه مقایسه نسبت PEG آنها حل می شوند:

1 -بین دو شرکتی که p/e یکسان دارند هر کدام که نسبت PEG کمتری دارند برای سرمایه گذاری مناسب تر است.

2 -شرکتی که p/e بالایی دارد اگر نسبت PEG آن زیر عدد واحد مقایسه ای بر آوردی تحلیل گر باشد هنوز برای سرمایه گذاری مناسب است.

3 -شرکتی که p/e  پایینی دارد اگر نسبت PEG آن بیشتر از واحد مقایسه ای باشد، علی رغم p/e پایین، قیمت سهام گران است و برای سرمایه گذاری توصیه نمی شود.

4 -مقایسه p/e شرکتها در صنایع مختلف به علت وجود نرخ رشد متفاوت صنایع، مقایسه یکسانی بشمار نمی رود. اما مقایسه نسبت PEG شرکتها در صنایع مختلف این نقص را از میان برده و مانند مقایسه سیب با سیب می باشد.